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供应链金融资产证券化发展分析

  • 供 应 链 金 融 资产证券化发展分析

      ABS是以特定资产组合或特定现金流为支持,发行可交易证券的一种 融资形式。自1970年美国的政府国民抵押协会,首次发行以抵押 贷款组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券,完成首笔资产证券化交易以来,资产证券化逐渐成为一种被广泛采用的金融创新工具而得到了迅猛发展。今天, 供应链金融小美君要给大家讲讲供应链金融的资产证券化。

      近年来,鼓励供应链以及供应链金融发展的政策不断出台,基于国内资产证券化市场的蓬勃发展,供应链金融ABS成为了近年来各方关注的焦点。需要注意的是,对于企业而言,资产证券化的优势较为明显,基于优质资产本身,可以实现较低信用评级的企业获得较低成本的融资。较低信用评级的企业不仅可以依托核心企业作为授信支持,在资产证券化的过程中,SPV会对资产抵押债券进行信用增级,以提高债券的信用评级。

      例如,SPV可以寻求专业担保机构提供金融担保。在进行了信用增级以后,SPV又会聘请专业信用评级机构(Rating Agency)对即将发行的资产抵押债券进行正式的信用评级,并向 投资者公布最终评级结果。SPV可以采取信托的形式,也可以采取公司或者合伙形式;它既可以是由交易发起人设立的一个附属机构,也可以是长期存在的专门从事资产抵押债券发行及交易的机构。SPV不仅是资产抵押债券发行和交易过程中一切资金流动的安排者,也是除了原始债务人和交易发起人之外其它参与方的选择者。

      “供应链金融ABS”究竟是什么意思呢?除了少数在项目名称中包涵“供应链”或“供应链金融”的资产证券化产品外,很多证券化产品的底层资产和交易结构实际上也符合供应链金融“以真实交易为背景,为供应链上下游企业提供金融产品和服务”的特点,将符合这一特征的证券化产品统称为“泛供应链金融ABS”。

      供应链金融资产证券化目前的融资模式主要是围绕核心企业“1+N”的模式,“1”是作为一个基础资产单一的重要债务人(1个核心企业),N是核心企业上游的N级 供应商

      举例来说,蒙牛的ABS产品,就是蒙牛作为一个单一的重要债务人(核心企业),它的基础资产来源于上游(比如提供奶源的企业以及其他材料商的应收账款),所有的基础资产都是把蒙牛作为债务人。

      这种证券化最大的特点就是在供应链中寻找一个大的核心企业,然后用核心企业的信用来支撑供应链进入ABS的信用,从而对企业进行增信。

      这样的优势在于供应商可以提前回收应收账款,解决一定资金问题,降低融资成本。对核心企业的应收账款的账期以及资金管理都会有帮助。

作者:美通 时间:2019.02.26